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    “行行行，，就你會背法規，是這樣沒錯，不過這其中最難的不就是那個考試？”王飛笑道，“原來百挑一的考試，現在都變成從業資格證了，科目我都查了，叫什‘投資銀行業務考試’，而且一年還可以考三四次，不是我說啊胡保代，這通過的人多了，你就真不值錢了。”

    王暮雪覺得在低情商這條路上，胡延德終於遇到了一個旗鼓相當的對手，也不知這位板寸男是故意要氣胡延德，還是說他們的關係非常鐵，已經達到了可以如此互掐互砍的境界了……

    “王總我再說一次，取消保薦人資格審批實際上是資本監管委員會不再對保薦人資格認定進行行政式的核準，改由證券業協會進一步進行自律性管理，跟CPA監管差不多，不再需要核準批文而已。”

    “那你覺得，這是不是國家在暗示，暗示注冊製很快就要來了？”王飛問道。

    “那您是希望來還是不希望來？”胡延德反問一句。

    “我如果沒上我當然希望，但既然我都費這大勁兒才上的，後麵的要是都搞注冊製，什歪瓜裂棗的公司都能上，肯定會影響大盤估值。”王飛道。

    所謂注冊製，是指擬上市公司依法將與股票發行有關的一切信息和資料公開，製成法律文件，送交主管機構審查，主管機構隻負責審查公司提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種製度。

    注冊製最重要的特征是：審核機構隻對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷。

    但我們國家實行的是核準製，所謂核準製，是指擬上市公司在申請發行股票時，不僅要充分公開企業的真實情況，而且必須符合有關法律和證券監管機構規定的必要條件，證券監管機構對申報文件的全麵性、準確性、真實性和及時性作審查，還對發行人的營業性質、財務狀況、經營能力、發展前景、發行數量和發行價格等條件進行實質性審查，並據此作出發行人是否符合發行條件的價值判斷和是否核準申請的決定。

    上述定義可以簡單粗暴地總結為：注冊製是隻要你卸妝了，就可以站到台上供大家挑選和投資；核準製是你卸妝了還不行，還要專業評審來評判下你長得好不好看，好看的才能上台。

    王暮雪畢業進入投行這一年，我國實行的仍然是核準製，所以誠實的企業都是卸妝上市的，不誠實的企業都是化妝或者甚至整容上市的；誠實的投資銀行都是優秀的卸妝師，不誠實的投資銀行都是優秀的化妝師或者整形醫師。

    兩種製度其實各有各的優點，核準製因為有實質性審查，所以當然保證了上去的公司表麵上看上去基本都是美女，既然美那估值肯定就高。

    英國、法國、瑞士、中國、以及菲律賓等一些新興經濟體在股票發行、上市製度上一般采用的是核準製，或帶有核準製的印記，且監管機構的審批起決定性作用的發審製度。

    而美國、日本等國的股票發行、上市製度多采用的是注冊製的方式，企業隻要符合發行上市條件並依法充分披露信息，即可在股票市場發行上市，監管機構僅起到一般的觀察監督作用。

    正是因為美國和日本隻要求卸妝，不要求是美女，所以上去的公司質量參差不齊，有賺錢賺得滿天飛的公司，也有虧得一塌糊塗的公司，當然也有上去的時候虧得一塌糊塗，後來賺得滿天飛的公司。

    反正注冊製滿足的宗旨就是：我卸妝了，我都披露了，本姑娘就長這樣，價格你自己評估，愛要不要！