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    提及借殼成本，蔣一帆之前大致做過研究。

    他家的新城鋼鐵集團雖然頹勢已定，但其產品高額的市場占有率暫時不會讓這艘巨型戰艦淪為一個“殼”。

    盡管客觀事實不算太壞，且蔣一帆內心也不情願，但習慣防患未然的他還是為此調研了下行情。

    借殼成本就是如果我們自己IPO太費勁，想偷懶在二級市場上直接買一個上市公司，需要花多少錢。

    常規借殼方案的成本計算如下：

    交易前，假設咱們想買的殼公司市值50億元，殼資產利潤5億元。

    交易完成後，殼公司市盈率為50倍，總市值變成5億乘以50等於250億，且我方持股65%，那借殼成本=250億*（1-65%）=87.5億元。

    我國每年A股的借殼成本在80億至100億的區間內。

    但這隻是理論情況，現實社會中，又有多少家公司可以一下拿出80億至100億的真金白銀去買一個殼呢？

    有這個錢，爺爺我幹嘛不直接買股指基金，因為股指基金長期定投，持續五年以上，收益年化也多半超過10%。

    80億的10%就是8個億，A股上市公司中淨利潤超過8個億的公司不到250家，比如招商銀行、中國石化、興業銀行和長江電力等。

    很不幸，這類公司一聽名字，就知道及時爺爺我有錢買，他們也不會賣。

    在借殼上市的實際操作中，通常殼公司的市值在30至40億之間，市值超過50億元的殼就很難賣得動了。

    大家會問，明明剛才你說借殼成本在80億元以上，怎突然又變成50億元以下了呢？

    這不是明顯被低估，殼資源不應該分分鍾被炒上去才對？

    理論上是的，因為80億至100億是殼的理論“價值”，但不是殼的“市場價格”，這又回到了經濟學最基本的原理：供求關係。

    被炒上去的基本條件是：有足夠多的殼賣，有足夠多的人買且有錢買。

    蔣一帆發現不管IPO，債券業務怎火，借殼市場就跟個打坐的和尚一樣淡定，每年成功交易的數量就幾十家，不溫不火，沒出現過斷崖式下跌，也不會有爆發式增長。

    究其原因就是因為限製太多，歸納來看有七點：

    1、上市公司具備殼條件；

    2、殼方股東有交易意願；

    3、殼方股東交易訴求合理；

    4、借殼方有交易意願；

    5、借殼方訴求合理；

    6、借殼資產體量夠大；

    7、借殼資產符合IPO條件。